趣店值8块,乐信值18块,华兴资本的算术水平翻车了

  • 日期:07-09
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8个有趣的商店,18个音乐信,以及华兴资本的算术水平被推翻

坚决反对利用信息不对称共同招募二级市场投资者。

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自2015年向美国推出Pleasant Loan以来,特别是2017年和2018年,共有17家中国共同黄金公司集中走向海外制造黄金,其同行包括大量二线市场投资者,他们对此持乐观态度。中国的共同金融机构。但不幸的是,从投资回报的角度来看,中国的共同黄金机构欠二级市场的投资者更多。根据检查员的统计,大多数海外上市的共同黄金机构在开业之初已经忙碌了几天,然后他们进入了破产的漫长夜晚。从下降的角度来看,最高跌幅为90%,最低跌幅为40%。

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形图。一般而言,经纪人或投资银行的评级报告将影响二级市场投资者及相关公司的短期股价表现。因此,如果评级报告反映出比实际错误更大的情况,它将把一群投资者带入沟渠。

在过去两年中,国际大型经纪人和投资银行在中国共同上市公司的预测中经常出现错误。更令人惊讶的是,国际经纪人和投资银行的评级报告被有意或无意地误解,甚至在篡改后传播。进一步误导二级市场的投资者。一些国内投资银行正在拼命提倡利益相关者的股价,这是可疑的。二级市场的投资者需要提高他们的防眩能力。

股价预测一再被误解,国际面临肿胀。

据公开资料显示,这家有趣的商店是中国共同黄金上市公司,经纪人和投资银行给出的评级最高。截至2019年7月,该趣味商店已获得10家机构并累计19个评级。大多数评级机构都是国际知名的,如摩根士丹利,野村证券,德意志银行和花旗集团。判断的准确性是多少?

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该商店的最新评级来自华兴资本。于2019年5月14日,华兴资本重申其对该店的评级为“持有”,目标价为8美元。 5月份,商店的平均价格约为7美元。

第二个是摩根士丹利,也被称为“大摩托车”。在2019年4月8日,该公司将该商店的评级从“同等重量”提升至“超重”(超重)。评级机构的“超重”是什么意思?一般来说,如果分析师认为股票的预期回报将超过行业或市场在一段时间内的平均回报率,那么它将给出“增持”建议。 2017年11月15日,摩根士丹利首次对该娱乐商店进行了“持有和观看”评级。

2019年2月27日,野村重申该店的评级,从买入下调至中性。

2018年8月29日,Needham&美国公司将商店评级从买入评级下调至持有评级。

2017年11月14日,麦格理首次给这家趣味商店一个“跑赢大市”评级,目标价为36美元。 2017年11月24日,麦格理对该店的评级仍然“跑赢大盘”(跑赢大盘),但目标价格从36美元跌至24美元,跌幅达33%。 2018年8月27日,麦格理将商店评级从中性下调至中性,目标价为36美元。

2018年8月23日,Sanford C. Bernstein将商店评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”,目标价为7美元。

最有趣的是Needham&Company公司。 2017年11月20日,Needham&Company首次“购买”商店,目标价为30美元;在2017年12月5日,Needham&Company重申了商店的购买评级,但价格从30美元降至20美元,降低了33%!在2018年5月22日,Needham&Company将商店的目标价格从20美元降低到13美元,减少了35%! 2018年8月29日,Needham&Company将商店评级从“买入”下调至“持有”。

2017年11月23日,Stifel Nicolaus给予商店“买入”评级,目标价为35美元;在2018年1月26日,Stifel Nicolaus将商店评级从“买入”下调至“持有”,目标价下跌至15美元。

总的来说,在2018年,投资银行和经纪公司将其对有趣商店的评级从客观转向谨慎,并大幅降低了目标价格。在2019年,三个评级中的两个往往更积极。

看看这些大型国际经纪公司和投资银行在这家有趣商店的评级变化,这是非常情绪化的。从2017年到现在,在短短两年多的时间里,中国共同黄金的生存环境和前景发生了巨大的变化。投资者的观点也从盲目乐观转向谨慎和保守。 2017年,包括瑞士First Credit,麦格理和花旗集团在内的机构均发布了买入或跑赢市场的乐观预测。许多机构的目标价格为30-36美元。

然而,在2017年底,在现金贷款“斩首”的监督下,评级机构降低了目标价格,范围从30%到46%不等。半年后,这家有趣商店的目标价再次受到评级机构的影响,至少有七家。事实上,商店的价格在2018年底低至4美元。

如果投资者根据评级机构的报告进入市场,过去两年的最高损失可达到85%,最低损失为40%。

谁提高了Lexin的评级价格

让我们来看看另一个喜欢互相残杀的公司,Lexin。

根据MarketBeat不完整的统计数据,Music收到了5家机构和8个评级,其中包括2018年的6个和2019年的2个。从评级结果来看,2018年,四个评级为买入,一个为中性,另一个为超重。在2019年买两次。

检查员发现,有些代理机构发布的评级报告经常遵循错误的节奏。例如,在2019年2月2日,Zacks Investment Research Inc.将Lexin的评级从“强势卖空”升级为“买入”,目标价为11美元。当时,乐信的股价接近10美元。在2019年5月21日,Zacks将Lexin的评级从“强烈推荐”下调至“持有”。同一天,乐信的收盘价为12.28美元,在反弹后出现下跌。

在2019年4月5日,ValuEngine将Lexin的评级从“卖出”升级为“持有”。同一天,乐信的收盘价为13美元。一周后,Lexin在创下新高之后开始下跌,并在两个月内下跌了30%。

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其他投资银行的评级准确度有多高?

检查员注意到,高盛在2018年为Lexin发布了三份评级报告。2018年1月14日,高盛将Lexin评为“买入”,目标价为21.8美元; 6月13日,高盛评级被降级至中性; 11月21日,高盛再次将其评级上调至买入。

在2018年12月11日,投资银行的评级被给予“让我们等待观望”。检查员注意到,摩根士丹利在4月份对该商店的评级进行了升级,但没有更新音乐评级。

MarketBeat统计数据显示,高盛在目标价格方面的目标价格为21.8美元。德意志银行2018年的目标价为21美元;美国银行美林证券于2018年8月将目标价从21美元下调至18美元。

2018年12月,乐信股价跌至最低6.48美元; 2019年7月3日,乐信收盘价为12.03美元。

值得注意的是,法国巴黎银行于2019年5月10日给予Lexin目标价12.6美元;但四天后,华兴资本对Lexin的重复买入评级给出了18美元的目标价。它比法国巴黎银行的价格高出近50%。

奇怪的是,2019年5月的消息称,法国巴黎银行将其目标价格上调至16.2美元,并上涨了46%。然而,检查员搜索发现,在所有相关的英文公开报道中,法国巴黎银行对音乐的评级确实从“持有”提升至“买入”,但目标价格为12.6美元。那么,Faba分析师的目标价格是16.2美元?

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来自搜索引擎检索信息的图像

类似的信息错位也发生在德意志银行的音乐评级中。 2019年5月7日,一些媒体报道德意志银行给予Lexin“买入”评级,并将目标价格上调20%至16.4美元。文章称,德意志银行还表示,如果考虑获得网上贷款许可的有利因素,乐信的股价仍可能有50%的上行空间。

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来自媒体报道的图片

检查员在德意志银行的评级报告中找到了该段落。原文可能具有以下含义:

德意志银行分析师认为,Lexin和Fun Store将成为中国监管机构颁发网上贷款许可政策的“主要受益者”。考虑到Music and Fun商店有50%的机会以较低的成本获得在线借贷许可,德意志银行提出了有趣商店的目标价格和音乐信,并给出了音乐信的“买入”评级,给予商店“持有”评级。

德意志银行报告

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德意志银行对音乐信的原始评级

检查员不明白,“Lexin股价上涨了50%?”谁更改了这些信息并将其传播到主要网站?谁对二级市场投资者造成的损失负责?

如果德意志银行的分析师能够理解中文,那么他们是否会因为看到他们的报道被误解而被人们评级公开传播?

检查员注意到德意志银行没有透露Lexin的目标价格,但在2018年12月14日的评级报告中,德意志银行在12个月内给Lexin的目标价格为17.5美元。如果在2019年5月,德意志银行确实给出了16.4美元的目标价格,这意味着德意志银行只降低了之前的预期,而不是像一些中国报告中提到的那样将其提高20%。

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来自德意志银行评级报告的图片

自相矛盾的估值逻辑

在其他机构已停止跟踪这封信的情况下,华星资本是否真的对股市的表现持乐观态度?

根据公开资料,当该信于2017年12月上市时,其承销商包括高盛,美银美林,德意志银行证券和华兴资本,其中华兴资本为主承销商。

因此,除法国巴黎银行外,乐信的评级主要是开头上市的承销商,而最乐观和最具价格的是主承销商华兴资本。

为什么?众所周知,在共同黄金公司的上市成本中,承销费用是最大的。一般而言,承销费占企业融资的7%-12%左右。共同基金公司的招股说明书显示,该店的上市承销费为5175万美元,拍卖的承销费为1547万美元,信函承销费为756万美元。

不仅如此,承销商还可以通过以较低价格超额认购原始股票来获得更多利润。这封信上市后,几家主要承销商以8.37美元的价格购买了180万股美国存托凭证。根据2018年6月取消Lexin股份出售禁令,承销商的收入达到1,300万美元。产量高达90%。

2018年6月,在Lexin限制性股票发行后,股价从201美元下跌至美国2018年12月14日的最低点6.48美元。随后,Lexin的股价反弹并反弹至14美元左右。 2019年4月,但它无法影响取消禁令的价格,并再次跌至11美元附近。

值得注意的是,为了迎接禁令的上市,乐信在2018年的表现非常出色。 2018年第一季度,乐信的净利润为1.46亿元,第二季度净利润为5.02亿元,同比增长3.44倍;在2018年第三季度,乐信的净利润为3.16亿元人民币,第四季度为6.88亿元人民币。

然而,随着净利润一直向南,Lexin的股价在2018年下半年一直在下跌,让无数投资者参与竞争。而2018年目标价超过20美元的信函承销商现在处于集体沉默中,

我必须在这里提到华兴资本。

自2013年以来,中国互联网行业最大的FA和投资银行华兴资本已成为中国互联网公司海外上市的最大受益者。检查人员计算了从哪里去,Jumeiyou,京东和搜狗,爱奇。艺术,华美,平多,蘑菇街,腾讯音乐等,中国股票在美国上市,华兴资本承担了承销商的角色。

在共同黄金上市公司中,华兴资本担任亿人贷款,一拍,建普科技,优信,乐信等承销商。除了建浦科技外,华兴资本还被其他四家共同黄金公司上市。主承销商。在这轮共同黄金上市中,华兴资本赚了不少钱。

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当然,从经纪人和投资银行的角度来看,即使他们不是企业客户,他们也需要更温和地唱歌,鼓励二级市场的投资者进入市场,从而达到积极交易的目的。对于基本面不断恶化的股票,大多数经纪商都没有发声,一些经纪商会隐含地给出“中性”或“观望”等评级。

从过去的记录来看,华兴资本喜欢唱歌。例如,在2019年5月14日,华兴资本给出了360金融“买入评级”,目标价为29美元。然而,360 Financial的股价在2019年4月开始下跌,目前的股价为11.6美元。市值不到17亿美元。

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MarketBeat网站的屏幕截图

然而,喜欢唱歌的华兴在有趣的商店里往往保守。

写在这里,检查员记得一个细节。当有趣的商店上市时,周亚辉写了一篇关于投资这家有趣商店的整个过程的长篇故事。他提到他曾建议华兴资本投资乐信,但华兴资本一MD表示他们已经投入了舞台音乐,有趣的舞台和舞台音乐是直接的竞争对手,所以没有办法取笑。

华兴资本只支持一个家庭的态度也体现在其评级方法上。

于2019年5月14日,华兴资本重申该店的评级为“持观望态度”,目标价为8美元,该店的收盘价为7.23美元。同一天,华兴资本给予Lexin“买入”评级,目标价为18美元。该公司的收盘价仅为13.09美元。

根据华兴资本的评级,乐信的股价应为商店股价的2.25倍。

2018年,该店的净利润为24.91亿元。 2019年,该店预计净利润为45亿元人民币。目前,趣味商店的市场价值为23亿美元,动态市盈率为5,静态市盈率为6.4。乐信2018年的净利润为19.8亿元,目前市值为21.3亿美元,动态市盈率为6,静态市盈率为7.4。

趣味商店和音乐积分

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